这一份中报，是超预期？符合预期？低于预期？近日，有人表达了对于五粮液业绩的担心。

先来看三则最新的五粮液相关新闻：

一是；8月24日，全球领先品牌咨询公司Interbrand发布2021中国最佳品牌排行榜。五粮液荣登榜单第17位，品牌价值增长60%，增幅在上榜酒类品牌中位列第一；

二是，五粮液7月线上销售额大增。阿里线上渠道数据显示，7月白酒销售额为3.35亿元，与去年同期相比，同比下滑27.09%，环比上月下滑63.78%。7月销售量同比下滑37.28%，均价同比增长16.24%。但是，五粮液销售额4060.77万元，与去年同期相比上涨44.03%。这是唯一一个大幅正增长的白酒。

三是；截止2021年8月26日，6个月内共有47家机构对五粮液的2021年度业绩做出预测，预测2021年净利润244.11亿元，较去年同比增长22.33%。

我们想说的是，或许，目前阶段，除了泸州老窖外，五粮液也更有想象空间。

而这个想象空间，来自于五粮液今年的最大看点，就是被一直重点看好的经典五粮液放量。

普五定位有所变化，经典五粮液承担站位超高端重任

今年5月，五粮液公司完成了对经典五粮液的试销工作；进入6月以来，更加快推进了经典五粮液全方位、精细化的市场布局，从渠道、品鉴、氛围营造、消费者培育等方面，初步构建了经典五粮液的营销体系。

8月，来自渠道和市场的调研显示，经典五粮液全面上市后引发品质消费热潮，成为高端白酒市场消费“新宠”，更在3000元价位段为浓香型白酒扛起一面大旗。

去年9月23日，经典五粮液上市发布会在上海召开。

五粮液推出经典五粮液，之前业内对于经典五粮液的重点关注不够，包括很多经销商都认为经典五粮液主要就是起一个维护品牌形象的作用，五粮液公司并不指望上量。

但是现在分析来看，五粮液对于经典五粮液是有想法的，五粮液把它作为突破超高端的一个利器，这就不由得我们不关注。

普五长期承担对标高端的重任，批价为各方关注，除飞天茅台外，普五在高端(当下为千元价格带)占据绝对领先地位和份额，但随市场变化，普五同普飞价格差距反而拉大，在这一过程中，如何达成“量”“价”均衡和品牌提升，持久的考验着五粮液的应对。

经典五粮液的问世并初年放量，有效的破局这一两难之境。

经典五粮液既实现了品牌提升和超高端的突破，又承接了对标超高端大单品的重任，普五定位实质性转为“高端主流份额最大单品”，同主流高端价位“水涨船高”相匹配，适度引领，成为超高端经典五粮液的护城河，对于竞品潜在快速杀入超高端市场形成有效阻隔，维护经典五粮液的超高端有利地位，稳步放量——五粮液2020年度股东大会透露经典五粮液十四五目标突破万吨，成为名副其实的超高端大单品。

经典五粮液的空间不仅在于本身的放量，还在于对其他系列产品尤其是第八代的拉动以及对品牌力的全面提升。

经典五粮液卡位2000元以上价格带，一是“快准狠”、对标飞天，二是定位“稀缺中的稀缺”，在价格上消费者较容易接受，对第八代五粮液起到更好的拉动作用。

五粮液十四五规划营收要过千亿，经典五粮液十四五末预计年投放量突破1万吨，利润贡献程度高。

目前第八代批价维持在980-1000元，普五和经典五粮液均在积极旺季备货中，库存一个月以内，飞天散装的批价在2990元，第八代的批价距离飞天还有较大的空间，而在十四五期间，第八代五粮液2万吨以上年投放量不会少，批价上行使渠道利润增厚，经销商积极性得到有效提升，第八代在千元以上价位保持强主导地位。与此同时，通过品鉴、收藏、商务和自饮等一系列营销打法，品牌力也将得到全面提升。

47家机构对五粮液的2021年度业绩做出预测

7月29日，五粮液集团（股份）公司召开2021年上半年经济运行分析会。集团董事长李曙光主持会议并讲话。他指出，2021年上半年公司发展呈现诸多亮点，顺利实现双过半。

经过对47家机构于五粮液的2021年度业绩预测，我们整理了主要观点如下：

高端白酒生命周期探讨：高端白酒生命周期通常包括导入期、成长期、成熟期、衰退期，渠道利润、行业竞争等要素导致产品往往会经历快速扩张、增速放缓的阶段，品牌势能不仅取决于酒企的品牌力也取决于其对价格的掌控力。　

1、高端白酒强调稀缺性，在导入期卡位高价塑造品牌形象；

2、渠道强推力与消费者培育推动单品放量，品牌势能拉升奠定先发优势，对后来者形成准入壁垒；

3、成熟期的消费品较难实现量价平衡，渠道利润变薄，行业竞争逐渐加剧。对于高端白酒而言，产品生命周期的延长需要金融属性予以赋能。

八代五粮液逐渐步入成熟期，批价提升较为平稳

普五过去既是五粮液的价格标杆，又是收入业绩的主要贡献，市场对五粮液的关注也集中于普五的批价走势。二季度以来普五批价千元左右，提升节奏较为平稳，主要因为：

1、普五逐渐进入成熟期，产品以消费属性为主，投资及收藏属性相对较弱，供需关系变化下价格可能出现一定波动；

2、八代五粮液作为千元价格带主流大单品，在终端承担更多引流作用；

3、千元价格带作为黄金赛道，近两年竞争有所加剧。

经典五粮液对标飞天，布局2000元价格带

为重塑五粮液的价格标杆，五粮液近期开始重点发力经典五粮液：

1、经典五粮液建议零售价2899元/瓶，要求团购成交价2600元/瓶，在导入期奠定高端形象；

2、推进“1+N+2”渠道模式，借助优质渠道资源，原有体系经销商亦参与其中，全面展开氛围营销；其中，“1”指平台商，负责区域分销渠道建设任务，担当核心圈层消费培育标杆；“N”指分销商，负责做好团购直销；“2”指特约经销商和公司企业直供客户。

3、通过举办回厂游、品鉴会等活动培育核心消费者，增强用户粘性与复购率；　

4、意图打造年份酒概念，引导消费者对经典五粮液的老酒认知，增强产品的收藏属性。

未来普五与经典相辅相成　

今年，高端两大品牌产品策略方面相似之处开始显现，普飞非标产品比例持续提升反过来增强了额普飞的稀缺性，价格稳步上行，经典五粮液稀释了普五的放量压力，未来也将对普五价格的坚挺形成拉抬助力。

1、经典五粮液目前处于导入期，以保障价格、培育核心消费者认知为主；

2、消费者接受度提高后，经典五粮液有望借助渠道推力扩大圈层，逐步实现放量；

3、经典五粮液提前占位2000元价格带，长期来看对于其他品牌形成较强的先发优势。未来经典五粮液与普五有望相辅相成，共同推进五粮液品牌的价值复兴。普五单品地位稳固，将在千元价格带形成护城河，保障经典五粮液的提前布局。经典五粮液作为价格标杆，有助于缓解普五量价平衡压力，且能够进一步打开价格天花板，推动普五价格上行。

目前普五批价990-1000元，伴随五粮液把控放货节奏以及市场需求增加，后续价格将稳中有升，截至8月中旬河南等回款进度超过75%，华东等地区计划内进度60%以上，计划外80%以上，业绩增长具备高确定性。